Die weitgehende Gültigkeit der Federal Reserve wurde über Jahrzehnte erarbeitet.
Regierungsbeamte haben solide Schlussfolgerungen darüber gezogen, was die Federal Reserve in ihrer 105-jährigen Geschichte alles tun sollte und was nicht.
Sie haben sich für niedrigere Kreditkosten und einfacheres Bargeld oder für Vereinbarungen nach Bankrichtlinien oder Käufersicherheit eingesetzt. Sie haben Fed-Pioniere im Weißen Haus oder im Kongress versammelt, um zu überzeugen und zu werben.
In diesem Sinne gibt es genau dasselbe Neue in Präsident Trumps energischem Umgang mit der Fed. Diese Woche forderte er niedrigere Darlehensgebühren und neue quantitative Erleichterungen und gab die Erwartung bekannt, zwei Unterstützer der Stimme, Stephen Moore und Herman Cain, zum führenden Gremium der Gouverneure zu wählen.
Was Mr. Trumps Umgang mit der Fed so ungewöhnlich macht, ist, dass er einen von ihm delegierten Fed-Chef (Jerome Powell) immer wieder offen untergraben hat und, falls dies effektiv sein sollte, zwei Behörden in fanatischen Gesetzgebungsfragen eine Grundlage geben würde im inneren Heiligtum der Fed-Politik. (Herr Moore war Organisator des Clubs für Wachstum, der die moderate Möglichkeit für ein Amt stärkt, und Herr Cain kandidierte weiterhin für das Präsidentenamt.)
"Es ist unverkennbarer politisch als alles, was wir seit den 80er Jahren gesehen haben, und nachweislich gab es nach politischen Vorkehrungen und Vermittlungen in der Fed unbeabsichtigte Ergebnisse, die anhielten", sagte Julia Coronado, Leiterin von MacroPolicy Perspektiven und ein früherer Fed-Mitarbeiter. "Es könnte kurzfristig praktisch sein, aber was für die nächsten ein oder zwei Jahre nützlich ist, ist möglicherweise für das folgende Jahrzehnt nicht nützlich."
Jeder einzelne Präsidentschaftskandidat im Führungsgremium der Fed begleitet seine ganz eigene politische Perspektive, die zum größten Teil mit dem Präsidenten übereinstimmt, der ihn ausgewählt hat. In jedem Fall haben sie in der Regel ebenfalls tiefgreifende Fachkenntnisse und die Tendenz mitgebracht, politische Maßnahmen aus den Fed-Diskussionen herauszuhalten.
"Einzelpersonen am Tisch hatten politische Perspektiven, und ich auch", sagte Alan Blinder, der von Präsident Bill Clinton zum Administrator der Fed für schlechte Angewohnheiten ernannt wurde und erst recht der Schöpfer von "Exhortation and Dissent" ist. "Über die Arbeit des Gesetzgebers im Vergleich zu Technokraten bei der Formgebungsstrategie. "Aber du solltest sie in den Raum tragen, als die Zeit gekommen war, eine Wahl zu treffen, und Einzelpersonen taten es nicht."
Das ist die Gewohnheit, die Mr. Trumps Methodik gefährdet.
Sie können eine große Anzahl von Seiten mit Transkripten von Fed-Annäherungsversammlungen mit geschlossenem Eingang lesen, ohne einen Hinweis auf die politische Bewegung zu sehen, die den Rest von Washington betrifft.
In den letzten Jahrzehnten hat ein Präsident mehrmals einen Fed-Manager wiedergewählt, der ursprünglich von einem Führer der Gegenseite ernannt worden war (Ronald Reagan mit Paul Volcker, Mr. Clinton mit Alan Greenspan und Barack Obama mit Ben Bernanke).
In der Tiefgaragenstruktur sind keine Aufkleber für politische Wachen zu sehen. Als Dan Tarullo, ein Veteran des Obama-Kreuzzugs und ein Finanzmeister, 2009 zum Repräsentanten ernannt wurde, gab es einige Belehrungen unter den Mitarbeitern, auf denen er zuerst seinen Aufkleber hinterlassen hatte.
Im Wesentlichen besteht die Gefahr, dass sich die Fed als eine weitere geteilte Kriegszone herausstellt, wie dies ab sofort regelmäßig beim Prozess der Zuteilung des Obersten Gerichtshofs, bei Aufsichtsgremien für die Überwachung von Kongressen und Kontrolleuren wie der Federal Communications Commission der Fall ist.
In der prompten Zukunft würde dies wahrscheinlich nicht viel für die Absprache bedeuten. Wann immer dies bestimmt und bestätigt wurde, stimmten Herr Moore und Herr Cain zu zweit über das Federal Open Market Committee ab. Ihre Fähigkeit, die Fed auf die idealen Finanzierungskostensenkungen von Mr. Trump und eine weitere Runde quantitativer Erleichterungen hinzuwirken, würde von ihrer Fähigkeit abhängen, ihre neuen Partner zu beeinflussen.
"Es wird ihre Aufgabe sein, die anderen davon zu überzeugen, dass ihre Einstellung zum finanziellen Ansatz die Fähigkeit der Fed verbessern wird, ihre maßgeblichen Anweisungen für extremste Arbeit und stabile Kosten zu erfüllen", sagte Don Kohn, ein früherer Fed-Manager für schlechte Gewohnheiten, der ernannt wurde von George W. Shrubbery. "Das erfordert eine starke monetäre Prüfung, die von der Forschung gefördert wird."
Die Gefahr einer immer klarer werdenden politischen Spaltung innerhalb der Fed würde nach einiger Zeit eintreten, wenn die Fed darin gesehen würde, Entscheidungen in Bezug auf die politischen Motivationen von Vertretern zu treffen, anstatt eine solide finanzielle Prüfung vorzunehmen.
Die Aufgabe der Vereinigten Staaten als weltweite Geldquelle - die zu unermüdlich niedrigen Finanzierungskosten und geringer Angst vor Kapitalflucht führt - spielt eine entscheidende Rolle für die Gültigkeit, die die Fed über Jahrzehnte gesammelt hat.
Inmitten des weltweiten Haushaltsnotstands und seines Ergebnisses könnte sich die Fed nach Bemühungen um eine Belebung der US-Wirtschaft sehnen, ohne das Vertrauen der weltweiten Spekulanten in den Dollar und die Staatsanleihen zu verlieren. Der Dollar stieg im Vergleich zu anderen Geldformen wirklich an, obwohl sich die Wirtschaft Ende 2008 im freien Fall befand, und die Fed übermittelte Billionen von Dollar in flüchtigen Projekten, um zu versuchen, den Notfall zu beenden.
Die Gefahren einer stärker politisierten Fed sind aus der Erfahrung der Mitte der 1970er Jahre ersichtlich, als Richard Nixon sowohl politisches Gewicht als auch ungezogene Strategien einsetzte, um den Fed-Manager Arthur Burns dazu zu bewegen, die Kreditgebühren für das Rennen 1972 niedrig zu halten.
Zusätzlich zu anderen Dingen veröffentlichte das Weiße Haus eine Scheingeschichte, in der Herr Consumes nach einer umfassenden Gehaltserhöhung Ausschau hielt, als die Fed die Manager zwang, die Löhne nicht zu erhöhen, um die Expansion zu bekämpfen.
Mr. Consumes und die Fed verfolgten die Wünsche des Präsidenten und Mr. Nixon gewann die Wiederernennung im Jahr 1972, inmitten einer rasanten Wirtschaftslage. In jenen Jahren wirkten sich die Inflationsgewichte auf die Wirtschaft aus, und innerhalb weniger Jahre erreichte die Expansionsrate zwei Ziffern.
Niemand würde behaupten, dass die Fed von Gesetzesfragen getrennt ist. Es werden ständig Entscheidungen getroffen, bei denen die Prämien der Arbeiter den Kapitalbesitzern und die der Banken den Käufern gegenüberstehen. Es gibt jedoch einen Unterschied zwischen dem Erkennen, dass es Entscheidungen gibt, die durch politische Qualitäten erzogen werden müssen, und dem Stellen dieser politischen Qualitäten vor häufig außerordentlich spezialisierten Dialogen.
Würden Herr Moore und Herr Cain in den Anhörungen zur Bestätigung des Senats den vorsichtigen, vorsichtigen Sprachdurchschnitt der nationalen Finanziers erhalten - oder würden sie ihren Job als geteilte Krieger behalten?
Die sicherste Wette ist, dass Finanzspezialisten auf der ganzen Welt genau beobachten, wie politisiert die Fed der kommenden Dinge am Ende sein wird.
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